财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富(fù)贵(g大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企uì)险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势(shì)受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子(zi)行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个板块进(jìn)入(rù)过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信(xìn)心(xīn)，“我们(men)对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要(yào)集中于大(dà)模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的(de)应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企互联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计(jì)本轮(lún)后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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