金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，202燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗3年4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的(de)人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是(shì)季节(jié)性波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从(cóng)4月数(shù)据得(dé)出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端(duān)在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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