金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光(guāng)环的(de)珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一(yī)天市值就(jiù)缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮(fú)亏(kuī)超过(guò)22亿港元

　　自(zì)2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交所后(hòu)，至今(jīn)没有酒企(qǐ)成功(gōng)上市(shì)，珍酒李渡是近7年时间第一只实(shí)现资本上市的白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止(zhǐ)步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡(dù)此(cǐ)次在港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意(yì)的是，不知(zhī)道是出于何(hé)种(zhǒng)考虑，此次(cì)珍酒李渡并(bìng)没(méi)有引入基石投资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒李渡(dù)共计引入两轮(lún)投资者(zhě)，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美(měi)元(yuán)和1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元(yuán)，这意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前浮亏(kuī)超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广(guǎng)告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示(shì)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产品的中国白(bái)酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口(kǒu)笑四大白(bái)酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第(dì)四大民营白酒公司，以及(jí)中国白酒行(xíng)业中提供三种香型白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润(rùn)表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增(zēng)速(sù)在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白酒公司相比也处于(yú)下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率超(chāo)过(guò)90%，而腰部的今(jīn)世缘、口子窖(jiào)等(děng)企业毛利(lì)率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一(yī)就是(shì)珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横(héng)”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支(zhī)分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广(guǎng)告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的存货(huò)正在(zài)逐(zhú)步增加。报(bào)告期内(nèi)，公司存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货(huò)周转天数辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么分别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍(réng)然(rán)有不少(shǎo)针对其产销(xiāo)失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向东(dōng)是(shì)一(yī)名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的(de)一个辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么普(pǔ)通(tōng)农村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸(mào)学校毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华联集(jí)团工作。此后(hòu)四年，他升至(zhì)新华联(lián)集团董事、董事局(jú)副(fù)主席。也是(shì)在(zài)此(cǐ)，吴向东正式开(kāi)启了他的(de)白酒(jiǔ)事业。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下(xià)，吴向(xiàng)东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒(jiǔ)王的代(dài)理权，仅一年就将川酒王销量做到(dào)湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议(yì)，这是他在白酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一种(zhǒng)新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六(liù)福在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世界杯(bēi)，媒体将时(shí)任(rèn)男足(zú)主教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星(xīng)。深谙营销(xiāo)的吴(wú)向东找来米卢担任金六(liù)福形象代言人(rén)。米卢(lú)穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六(liù)福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民(mín)白酒，高峰期一天能发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及(jí)湖南知(zhī)名白酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的(de)金东集团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化(huà)旅(lǚ)游(yóu)、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为湖南省(shěng)株(zhū)洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布《2023胡(hú)润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富(fù)位(wèi)列榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放(fàng)出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将(jiāng)长期进(jìn)入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时(shí)代，并且很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年(nián)是行(xíng)业(yè)的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度看(kàn)趋势，真(zhēn)正的高(gāo)端消费在(zài)疫情场景中(zhōng)并没有太受影响，次(cì)高端库存(cún)仍未消化，区域(yù)酒借助消费(fèi)恢(huī)复较(jiào)快。高端的恢复没有看(kàn)到(dào)更(gèng)强的(de)动力，仍然(rán)在低位(wèi)徘徊，一二季度上(shàng)市(shì)公司(sī)业绩会(huì)出现增(zēng)速放缓和进(jìn)一步分(fēn)化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋(qū)势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能(néng)，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地(dì)方酒厂会产生矛(máo)盾；三(sān)是(shì)名(míng)酒企业渠(qú)道重心(xīn)下移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万(wàn)吨消失的(de)主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其原因在于城(chéng)市化(huà)，大部分(fēn)劳动(dòng)人口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一(yī)组各(gè)价格带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的(de)终端进货量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相(xiāng)关产(chǎn)品下降(jiàng)19%，节后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高(gāo)端(duān)相(xiāng)关产品(pǐn)节(jié)前(qián)下降41%，节后下降(jiàng)20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元中高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港(gǎng)股白酒第(dì)一(yī)股”珍酒李渡(dù)未来走向(xiàng)何方(fāng)让(ràng)我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么