4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区(q张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗ū)迎来(lái)强(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和(hé)播种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维(wéi)持高(gāo)位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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