财联(lián)社(shè)6月3日讯（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒(jiǔ)行(xíng)业具备(bèi)明(míng)显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之(zhī)地”，而年内火爆的淄(zī)博烧烤一定程度上助力啤酒行(xíng)业“淡季(jì)不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度(dù)业(yè)绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同(tóng)比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季(jì)度营(yíng)收突破百(bǎi)亿元。但包括(kuò)百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在(zài)内的(de)外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑或亏损，本土与外资两大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称一抹(mǒ)亮色(sè)。民生(shēng)证券王言海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景(jǐng)逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比(bǐ)去年同期(qī)明显提(tí)速(sù)。国盛证券(quàn)符蓉预计(jì)2023年将是(shì)啤酒龙头弱势(shì)区域持续(xù)扭亏、释放利(lì)润的一年(nián)。

　　外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓势明显 大鱼吃(chī)小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级市(shì)场表现来看(kàn)，华润啤酒和(hé)青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低点(diǎn)迄今股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港(gǎng)元，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股价(jià)同期累计最大(dà)涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是(shì)，自(zì)2021年高点迄(qì)今重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌(diē)近六(liù)成，珠江啤酒则跌超(chāo)三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起(qǐ)，北(běi)京(jīng)的燕京、上(shàng)海的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的(de)山城、四(sì)川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓泉(quán)、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几乎(hū)每座城市都(dōu)拥有(yǒu)自己(jǐ)的(de)啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过(guò)“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日发布的研报(bào)罗列五大巨(jù)头(tóu)的具体市场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤(pí)酒、百威亚太（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头(tóu)格局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤(pí)酒行业CR1市(shì)占(zhàn)率属于中等(děng)水(shuǐ)平，市场集中度(dù)仍有提升(shēng)空(kōng)间(jiān)，待(dài)CR1市占率提升后头部企业将有望(wàng)进一步(bù)提(tí)升(shēng)盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市场趋势不(bù)变，经过一(yī)段时间的此消彼长，持续多年的(de)“五强争(zhēng)霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百(bǎi)威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追上(shàng)来(lái)，形成1+3的主流啤(pí)酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意(yì)的是，这几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠(zhū)江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长将低于去(qù)年(nián)的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一(yī)平台，并将(jiāng)乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国(guó)多个地区的销售权划归重庆(qìng)啤酒。

　　主流厂商纷纷提(tí)价(jià) 占据(jù)高端如同坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士(shì)指出，这(zhè)几年啤(pí)酒行业的业绩增(zēng)长，多亏(kuī)了高端化(huà)。此(cǐ)前多年，高端啤酒市(shì)场主要由外资啤酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控。近(jìn)年(nián)来，本土(tǔ)啤(pí)酒开始发力。以(yǐ)销(xiāo)量(liàng)最大的华润雪花(huā)啤酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大江(jiāng)南北的(de)大绿棒子，现(xiàn)在已经很(hěn)难见到了，各种纯生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行业处于(yú)产(chǎn)业链中游，对上游成本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤(pí)酒成(chéng)本主要材(cái)料(liào)；下游终端议价能力(lì)较强，进入存量竞争时(shí)代(dài)后，企业为(wèi)向(xiàng)高(gāo)端化(huà)转(zhuǎn)型已多次实(shí)施(shī)提价举措。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐饮等(děng)现饮消费场(chǎng)景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化(huà)、加速高端(duān)化进(jìn)程(chéng)，2023年吨价提升幅度或不弱于(yú)成本催生普(pǔ)遍提价的2022年(nián)。

　　整体(tǐ)性的提价，近几年时有(yǒu)发生。啤酒(jiǔ)提价涨幅(fú)、频次、企业参与数量高(gāo)增，提价(jià)区域由部分到全国(guó)。仅(jǐn)在(zài)2022年，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商(shāng)纷纷(fēn)提价，中高低档均有所涉(shè)及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山(shān)啤(pí)酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提(tí)价3%-8%。就(jiù)在前几年(nián)，中国啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价格带(dài)。甚至，巨(jù)头们(men)纷纷(fēn)推出千元(yuán)啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的(de)“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了(le)继续突(tū)破(pò)价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在(zài)百元级(jí)产品(pǐn)上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高(gāo)端(duān)产品(pǐn)方(fāng)面，青岛啤酒布(bù)局丰(fēng)富，产品价位最(zuì)高，均(jūn)价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高(gāo)达(dá)72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤(pí)酒中档高端齐发(fā)力，高端化势能(néng)锐不可当。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进一步(bù)提升中档崂(láo)山品(pǐn)牌(pái)占比(bǐ)，并(bìng)借助桶啤(pí)、白啤等高端产品(pǐn)放量(liàng)，带动(dòng)整体产(chǎn)品结构持续升级(jí)。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏叠加去(qù)年Q2以来低基数(shù)效应，预计公司全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼 但(dàn)目前主要销(xi一里地等于多少米 一里地等于多少公里āo)量来自(zì)中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷兰(lán)的喜力，旗下(xià)拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续(xù)多(duō)年跻身世(shì)界(jiè)500强(qiáng)榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打(dǎ)满算(suàn)也才30岁，借此拓展高端(duān)市(shì)场(chǎng)。华鑫证券指出，华(huá)润啤酒高端(duān)及(jí)超高端产品仅占其(qí)收入占比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济型产品如勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低(dī)。公司提价空间较大，高端(duān)化完成(chéng)后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势(shì)能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经国产(chǎn)啤酒行业(yè)的(de)老大哥(gē)，燕京(jīng)啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年(nián)的营(yíng)业(yè)额甚至被重庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕京啤酒去年业(yè)绩爆发，营业收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高增，净(jìng)利同比增(zēng)长近74倍。

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新(xīn)品燕(yàn)京U8的成功营(yíng)销(xiāo)，以及旗下燕京酒號(hào)社区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落地生根。中邮(yóu)证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同增约50%，公司(sī)借助(zhù)U8势能持续开拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评(píng)称，改革红利释放(fàng)正处起步(bù)阶段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之下，公司业(yè)绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有(yǒu)巨(jù)大(dà)发展潜力(lì)及空间，且目(mù)前行业格(gé)局(jú)未定，企业拥有弯道超车机(jī)会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品风味及应用场(chǎng)景布局多元化企(qǐ)业，将(jiāng)更加能(néng)够顺应精酿市场发展(zhǎn)趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望成为行一里地等于多少米 一里地等于多少公里业新(xīn)引领者。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 一里地等于多少米 一里地等于多少公里