今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的(de)港股平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有8小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔3只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(x小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔íng)走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大小学生用HB还是2B铅笔好，小学生用hb铅笔还是2h铅笔了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年(nián)底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通(tōng)信(xìn)服务(wù)、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航(háng)空(kōng)股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美(měi)联(lián)储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件(jiàn)对市场冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药(yào)、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过(guò)去2年的合规整治及(jí)业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区(qū)域，具有良好的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个(gè)行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国(guó)内地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支(zhī)撑港(gǎng)股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在低(dī)位、风(fēng)险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈(yíng)利(lì)超预期的行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资产的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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