在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个(gè)跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎ刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音000; line-height: 24px;'>刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音i)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高二级市(shì)场价格，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价(jià)回(huí)归(guī)的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期(qī)下(xià)降和(hé)日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股票(piào)被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日(rì)考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理提示短期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列(liè)。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是(shì)易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板块的投(tóu)资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行(xíng)业。

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