昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度(dù)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策(cè)应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落(luò)地(dì)，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的(de)则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维(wéi)稳振纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中(zhōng)长(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖zhǎng)期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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