30年(nián)“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间出现“断崖式(shì)”崩(bēng)塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特(tè)的(de)可转(zhuǎn)债搜特(tè)转债今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年可(kě)转债历史上(shàng)从未(wèi)有过如(rú)此低价可(kě)转债，与此同(tóng)时，各类低(dī)价转债接连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担心退市和(hé)违约风(fēng)险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场(chǎng)今天(tiān)也继续不(bù)乐(lè)观，自周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点跳水之后，市场持(chí)续回落，上证指数今(jīn)天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主(zhǔ)要指数(shù)和多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指数(shù)也跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与(yǔ)前一(yī)日(rì)有(yǒu)所缩量。

　　行业板块(kuài)方(fā拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗ng)面，此前最牛的(de)传(chuán)媒(méi)娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游等行业(yè)逆势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势抄底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝(lán)盾转债被告知要退市，打(dǎ)破了30年来的可(kě)转债没有出现正股(gǔ)和转债退市(shì)的(de)历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退(tuì)市，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得(dé)太(tài)快。蓝盾转债已停牌(pái)，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危机(jī)之下，搜特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经暴(bào)跌19.75％。持续上(shàng)演断崖式(shì)暴(bào)跌(diē)，面值(zhí)100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜(sōu)特还在(zài)一字跌停，最(zuì)新收盘价0.56元，触发面值退市已(yǐ)没(méi)什么(me)悬念。

　　接连的(de)退(tuì)市(shì)情形(xíng)，以及可(kě)能面临的违约(yuē)。彻底带(dài)崩了整个低价转债，过去(qù)的双低策略似乎(hū)也(yě)不(bù)再(zài)奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股(gǔ)思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力(lì)转债暴(bào)跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现(xiàn)大(dà)批价(jià)格跌破100元的低价(jià)转(zhuǎn)债，而(ér)一(yī)年前(qián)市场(chǎng)还在关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下可转债，一度(dù)没有转债价格(gé)低于100元。如今是多只(zhǐ)接(jiē)连闪崩(bēng)断(duàn)崖(yá)下跌(diē)。

　　沪(hù)指(zhǐ)又跌破3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银行等(děng)金(jīn)融(róng)股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下(xià)行，今日又跌超1％，失(shī)守(shǒu)3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资(zī)金(jīn)分歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策(cè)略(lüè)点评(píng)表(biǎo)示(shì)，4月新增社(shè)融、新增信贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一(yī)致预期(qī)，一季度冲量明显+票(piào)据(jù)利率下行，数(shù)据走弱(ruò)在(zài)方向(xiàng)上不超预期，但幅度较预期更大(dà)。

　　三点指引：1）新(xīn)增中(zhōng)长贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀(yún)再现，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走弱，单月新(xīn)增创历史新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微(wēi)升，基(jī)数效应外(wài)，主因C端新增存款转负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修(xiū)复(fù)→全A非金(jīn)融(róng)企业盈利(lì)全年或(huò)拾级(jí)而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映的(de)制(zhì)造业(yè)库存(cún)及(jí)产能周(zhōu)期位(wèi)置看，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证复苏(sū)成色需巩固(gù)，或提升政策加码(mǎ)“恢复和扩大需(xū)求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金(jīn)近日也表(biǎo)示(shì)，后续来(lái)看市场回(huí)落空间(jiān)有限：

　　第一(yī)、4月出口(kǒu)仍超预期，外(wài)需仍有韧(rèn)性(xìng)。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于(yú)市(shì)场预期，除基数效应外(wài)，欧美的(de)韧(rèn)性(xìng)与东盟相对强劲的(de)需求均支撑了(le)外需，内(nèi)需同样在(zài)修复下市场分(fēn)子端边际向好。

　　第二(èr)、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会(huì)议仍然(rán)强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏下流动性大概率仍(réng)然(rán)维持宽松，同(tóng)样仍可(kě)能有增量政策出台，对市场均(jūn)是呵护而(ér)非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议(yì)后市场基(jī)本已定价美联储本轮加息已至顶点，仍(réng)然存(cún)在区域银行风(fēng)险隐患同时通胀仍(réng)在(zài)下(xià)行(xíng)下，后续海外流(liú)动性难更(gèng)紧，外资对(duì)国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部的分化，热门(mén)板块交(jiāo)易性的波动是指数调(diào)整主因，但(dàn)在(zài)内需(xū)修复、外需韧性(xìng)，且国内政策(cè)呵护延续、外资流(liú)出(chū)压力(lì)不大下市场(chǎng)无大风(fēng)险，震(zhèn)荡(dàng)修复(fù)延(yán)续。

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