大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件(ji寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思àn)

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思mon-videosnap>

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的(de)第(dì)一次(cì)战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持(chí)续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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