衰退近在咫尺？

　　美国(guó)一季度GDP增速超(chāo)预(yù)期放缓，通胀意外反弹

　　4月(yuè)27日周四，美国商务部经济分析(xī)局(jú)公布数据显示，美国一季度实际GDP年化季(jì)环比初(chū)值(zhí)为1.1％，不仅较前值的2.6％大幅放缓，为连续两(liǎng)个(gè)季度放缓(huǎn)，且远不及预期(qī)1.9％。值得(dé)一提的是，疫(yì)情爆(bào)发之前的(de)10年里，美国每(měi)年的GDP增速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的(de)项(xiàng)目主要有消费者支(zhī)出(chū)、出口(kǒu)、联(lián)邦政(zhèng)府、州和地方政府(fǔ)支出以及非住(zhù)宅固定投(tóu)资，拖累项主要(yào)包括进口、私人库(kù)存投(tóu)资和住宅固定投资。经(jīng)济(jì)分析局表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度(dù)GDP增(zēng)速较去年第四季度放缓的主要(yào)原因是私人(rén)库存投资回落(luò)以及非住宅固定投资放缓。

　　具体来看，美(měi)国(guó)经济最大的组成部分——占据(jù)GDP约(yuē)68％的个人(rén)消费支出环比增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上(shàng)看(kàn)，个人消费支出使GDP增长(zhǎng)了2.48％，高于(yú)前一季度的0.7％；

　　固定投资一季度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽(suī)较前(qián)一季(jì)度的0.68％有所放缓(huǎn)，但为连续第四个季度(dù)拖(tuō)累GDP，另(lìng)外，住宅投资连续第(dì)八个季度拖(tuō)累GDP增长，但程(chéng)度(dù)较小。最大的拖累项是私人库存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且为新冠疫(yì)情(qíng)以来的最(zuì)大纪录。

　　一(yī)季度(dù)，经济增速(sù)大幅放缓的同时，通胀再次升温。美(měi)联储高度关注的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）物(wù)价指数(shù)，一季度年化(huà)季环(huán)比(bǐ)初为3.7％，虽然略低于预期(qī)4.3％，但高(gāo)于(yú)前值(zhí)的1％。

　　剔除食(shí)品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数环比上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得(dé)一提的(de)是，这是核(hé)心PCE连续第五次(cì)“击(jī)败”市场预(yù)期。

　　突(tū)发！“扣(kòu)押一艘美国船只”

　　当地时(shí)间4月(yuè)27日，伊朗军队发(fā)表声明称，扣押了一艘悬(xuán)挂马绍尔群(qún)岛旗帜的美(měi)国船只。

　　声明表(biǎo)示(shì)，由于一艘不明(míng)船只与一艘(sōu)伊朗船只在印(yìn)度洋北部发生事(shì)故，导致伊朗(lǎng)船只(zhǐ)上的2人死亡(wáng)，数人受伤，不明船只的行(xíng)为(wèi)违反了国(guó)际法。在伊朗船只向(xiàng)海上监视和(hé)救援(yuán)中(zhōng)心发送(sòng)请求后，伊朗(lǎng)海军立即(jí)开(kāi)始拦截(jié)并(bìng)识别该未知船(chuán)只。在(zài)伊(yī)朗海军驱(qū)逐(zhú)舰的拦截行动中，不(bù)明船只的自动全球定位(wèi)发送(sòng)系统(tǒng)被关闭(bì)并频繁改变(biàn)航(háng)线。在伊朗(lǎng)司法当(dāng)局的许(xǔ)可下，海军出动直升(shēng)机扣押了该船只，并将其运至(zhì)伊(yī)朗领(lǐng)海。

　　声明指出，上述(shù)的不明船只(zhǐ)属于美(měi)国(guó)，挂着(zhe)马绍尔群(qún)岛的旗帜航行(xíng)。

　　据法新(xīn)社消息称(chēng)，美国海(hǎi)军表示，伊(yī)朗伊斯兰革(gé)命卫(wèi)队海军27日在阿曼湾扣押了一艘(sōu)油轮，美方要(yào)求立即(jí)释放(fàng)这艘油轮。报(bào)道称，美(měi)国(guó)海军驻巴林的第五舰(jiàn)队(duì)在一份(fèn)声明中称(chēng)，一艘悬挂马绍尔群岛(dǎo)旗帜的油轮，在阿曼湾过(guò)境国际水域时被伊(yī)朗伊斯兰(lán)革命(mìng)卫队(duì)海(hǎi)军(jūn)扣押。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝光与冒(mào)牌乌克兰总(zǒng)统“友好”通话，美联(lián)储回应(yīng)未(wèi)泄密

　　俄罗斯媒体曝光(guāng)的(de)视频显示，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔被(bèi)骗了(le)。

　　俄罗斯(sī)国(guó)家电视台新近发布的(de)视频显示(shì)，鲍(bào)威尔与两名(míng)冒充乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基的(de)俄(é)罗(luó)斯人通了电(diàn)话。鲍威(wēi)尔误认为(wèi)对方是(shì)泽连斯基，回答(dá)了从通胀前景到俄罗(luó)斯央行等主题的(de)一系列问(wèn)题。

　　美联储的一名发言人美东时间(jiān)4月(yuè)27日(rì)周(zhōu)四确认，鲍威尔有(yǒu)过通话(huà)，称此事发生在今年1月，否认存(cún)在泄密问题，其表示：

　　“鲍威(wēi)尔(ěr)主(zhǔ)席1月(yuè)参加(jiā)了一次谈话(huà)，对方谎(huǎng)报自己(jǐ)是乌克兰(lán)总统(tǒng)。这(zhè)是一次友(yǒu)好的谈话，是我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)充满挑战(zhàn)的时(shí)刻支持乌克兰人民的背景下进(jìn)行。没有谈(tán)到敏感和机密的信息。”

　　美联储认为(wèi)，曝光的(de)视频似(shì)乎经过编辑，无法(fǎ)确认准确性。上述发(fā)言人(rén)还说，通(tōng)话事件已报(bào)交(jiāo)有关执法(fǎ)部(bù)门，出于对他们工作(zuò)的(de)尊重(zhòng)，美联储不会进(jìn)一步置评。

　　媒体评(píng)论称，这番言论看似(shì)四平八(bā)稳、无伤(shāng)大雅(yǎ)，但事实就是，骗子能通过恶作(zuò)剧的电话接触到鲍威尔，这种事(shì)实(shí)可能会(huì)导致美联储的安(ān)全性遭到质疑(yí)。对鲍(bào)威尔受骗的(de)担忧(yōu)主要(yào)是(shì)基(jī)于美联储(chǔ)作为主要央(yāng)行的影响(xiǎng)力。

　　有媒体指出，鲍(bào)威尔等(děng)央行(xíng)高官(guān)的言论通常受到投资者和(hé)商界人(rén)士的(de)密(mì)切关(guān)注，有时会引发股市波动。而且，美联储官(guān)员同他人(rén)的私下会面时(shí)常引发争议(yì)，因为外界认为，联储官(guān)员的(de)言论(lùn)可能让在场的人掌握先机。

　　外界注意到，这(zhè)次(cì)让鲍威(wēi)尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒(méi)体(tǐ)指出，两(liǎng)人这(zhè)些年(nián)不止(zhǐ)一次成(chéng)功骗取国外政客和他(tā)们通话(huà)，而且通常将将通话视(shì)频公之于(yú)众，就是(shì)为(wèi)了恶(è)搞西方国家的决策(cè)者(zhě)。

　　据(jù)两(liǎng)人公(gōng)布的视频，两(liǎng)人曾假扮乌克兰前总统波(bō)罗申科和德(dé)国前总理默克尔(ěr)通话，默克(kè)尔当时觉得可疑(yí)，但(dàn)没(méi)有在对话中直接问他们是不是(shì)冒牌货。今年早些时候，他们还曾(céng)假冒泽连斯基(jī)，和欧洲(zhōu)央行行长拉加德通话。

　　原(yuán)油(yóu)基本面(miàn)未(wèi)变(biàn) 关(guān)注(zhù)宏观层面不(bù)确定性(xìng)

　　近(jìn)日来，在宏观风险蔓延下，国内外油价出(chū)现大(dà)幅回落。4月26日晚间，国际油价(jià)出现大跌，基(jī)本跌回OPEC减产前(qián)的价格。周四，内盘(pán)SC原油主力合约大跌5.26％，截至下午(wǔ)收盘报收526.1元/桶；外盘(pán)油价则出现小幅上(shàng)涨，布伦特原油交投硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子在78.3美元/桶附(fù)近(jìn)，WTI原油交投在74.7美(měi)元/桶(tǒng)附近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能(néng)源化(huà)工分析师(shī)杜冰沁在接(jiē)受(shòu)期货日报记者采访(fǎng)时表示，昨天白天，内盘SC原油基本跟(gēn)随(suí)昨晚(wǎn)外盘(pán)出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下挫，但外盘原油有所企稳，或为超跌后的情绪修(xiū)复。

　　谈及为(wèi)何内盘表现弱于外盘，海通期(qī)货能源化工研究中心负责(zé)人杨安表(biǎo)示，一方面是(shì)由(yóu)于近期油轮(lún)运(yùn)费(fèi)回落，运输成本下降，让内外盘(pán)价差有所走弱。另一方面是当前国内即将迎来五一假(jiǎ)期，而目前国际市场(chǎng)宏(hóng)观风险(xiǎn)具(jù)有很大不确定性(xìng)，恰逢油(yóu)价大(dà)幅回调(diào)之际，市(shì)场避(bì)险情绪高涨，国(guó)内投资(zī)者担忧情绪更为明显，也使得(dé)内盘(pán)原油(yóu)跌幅超过外盘。

　　从(cóng)近(jìn)期(qī)来(lái)看，杨安告(gào)诉记者，美(měi)国银行业危机风(fēng)波再起，叠(dié)加美国债务压力及经济衰(shuāi)退风险可(kě)能削(xuē)弱(ruò)欧(ōu)美能源需求(qiú)，风险资产面临(lín)较大压(yā)力，从而(ér)推动本(běn)周(zhōu)油(yóu)价(jià)油价下跌。而原油(yóu)作为金(jīn)融(róng)属性最强(qiáng)的大宗商品，在此前3月份就曾因银行业危机出现(xiàn)暴(bào)跌，此次美国(guó)银行(xíng)业风险(xiǎn)再次升温(wēn)继(jì)续引发市(shì)场恐(kǒng)慌，原油(yóu)的(de)下(xià)跌带有明显的(de)情绪化(huà)特征。

　　光大期货能源化工分析师杜冰沁也表示，近日(rì)宏观(guān)情绪导致油价再度承压。随(suí)着美联储(chǔ)加息(xī)会议(yì)的临(lín)近，美国第一共和(hé)银行的财报和股价表现或显示银行业危机仍未结束，叠加欧(ōu)美经济数据表现仍然欠佳，美国消费者(zhě)信心本月降(jiàng)至去年7月(yuè)以来(lái)的最低水(shuǐ)平，市场对于美联储加息和海外经济衰退(tuì)的担忧持续升温(wēn)，

　　展望后(hòu)市，近期主导(dǎo)原油市场(chǎng)走势的宏观(guān)风(fēng)险何时(shí)会(hu硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子ì)消散(sàn)？在(zài)杨(yáng)安看来(lái)，目(mù)前来(lái)看，美国银行业危机风险在未来一段(duàn)时(shí)间内仍将(jiāng)不时(shí)困扰市场。另外，5月4日(rì)美(měi)联储议息(xī)会议(yì)将再迎(yíng)来加息窗口，对(duì)此投资者也(yě)高度关注(zhù)美联(lián)储利率(lǜ)政(zhèng)策的(de)变化，宏观层(céng)面的不确(què)定(dìng)性成(chéng)为(wèi)影响整(zhěng)个(gè)金融市场的(de)主要(yào)因素，这是投资(zī)者需要注意的(de)风(fēng)险所在。

　　“进入(rù)5月，美联(lián)储即将公布加息决议(yì)，市场(chǎng)对美联(lián)储加息(xī)25个(gè)BP的概(gài)率预测在(zài)80％以上，并且由于(yú)近期美联储官(guān)员(yuán)表态偏鹰，对于后续何(hé)时(shí)停止加(jiā)息仍有分歧(qí)。欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)将于5月4日举行货(huò)币政策会议，基于当(dāng)前欧(ōu)元(yuán)区的高通胀(zhàng)水平，预计欧(ōu)洲央行(xíng)和英国央行(xíng)也(yě)将维持(chí)加息政策，因此市(shì)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子场对(duì)于海外经济衰退带来(lái)需求下行的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)。”杜冰沁说。

　　不过，从当前来看原油(yóu)市场(chǎng)基本面(miàn)表现尚可，整体供需局(jú)势并未大幅(fú)恶化。杜(dù)冰沁(qìn)分(fēn)析(xī)认为，即将到来的五一长假和美国(guó)夏季出(chū)行(xíng)旺季预计对于(yú)需求会有(yǒu)一定支撑(chēng)，预计近期国际油价仍将面临宏(hóng)观情绪(xù)和基本(běn)面(miàn)的博弈。

　　申万期货能化分析师董超也表示(shì)，后(hòu)市原(yuán)油供需逻辑不会改变，5月OPEC+的(de)减产会(huì)对油价(jià)尤其(qí)是亚洲地区的油价带来极大影(yǐng)响(xiǎng)；此外美国原油活跃钻井平台已经(jīng)连续半年(nián)维持低位，1230万(wàn)桶(tǒng)/日的产量将(jiāng)越(yuè)来(lái)越难(nán)以持续(xù)，后续(xù)的减(jiǎn)产将很快到来；此(cǐ)外在5月美联(lián)储加(jiā)息(xī)后，宏观面的悲观(guān)情绪(xù)或将逐步(bù)消(xiāo)退，后期(qī)原油市场将(jiāng)转入对(duì)供应面的减产逻辑中(zhōng)。

　　“我们认为，5月份油(yóu)价上下(xià)区间将更(gèng)为(wèi)模糊(hú)，在美国储备政策难以改动的情况下(xià)，底部支撑力度变(biàn)弱。但从供求(qiú)关系上，OPEC+的减产以(yǐ)及美(měi)国产量的下滑(huá)将(jiāng)有助于油(yóu)价的(de)稳定。”董超表示，预(yù)计5月油价整体即将维持(chí)区(qū)间振荡，振(zhèn)荡幅度(dù)预计(jì)将更宽，受宏观(guān)及基本面风险波动(dòng)的影(yǐng)响也会更大。

　　在杨(yáng)安(ān)看(kàn)来，周三(sān)公(gōng)布的EIA报告显示原油超(chāo)预期降库，且美国汽油需求较上期大幅(fú)增长，在OPEC+减产(chǎn)的主动预期管理下，预计今(jīn)年年内(nèi)剩(shèng)余时(shí)段供应紧张将是原油市(shì)场(chǎng)主基调，当然全球(qiú)经(jīng)济(jì)面(miàn)临衰退风险及(jí)欧美市场(chǎng)需求疲(pí)弱也(yě)会在一定程度上抵消供应紧(jǐn)张给(gěi)市(shì)场带来(lái)的担忧。总体来看，当前油(yóu)价处(chù)在宏观利空与供应紧张局面形成对峙的复杂局面(miàn)下，短期内担忧(yōu)情(qíng)绪主导油价回落，中长期来看油价或继续(xù)大区间振荡。

　　高硫(liú)燃料油(yóu)供需偏紧

　　昨日，因原油(yóu)大幅下挫(cuò)，成本(běn)下降(jiàng)导致相关性较强的高硫燃料油、低硫(liú)燃料油、沥青等品种(zhǒng)也出现较大跌幅。截至昨(zuó)天下午收盘，燃料(liào)油、低硫燃(rán)料(liào)油和沥青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记者(zhě)，近(jìn)期高(gāo)、低(dī)硫燃料(liào)油的下挫主要(yào)还是受到油价影(yǐng)响，自身基(jī)本面表现(xiàn)尚可，其中(zhōng)高硫燃料油供需偏紧，低硫燃料油供(gōng)需相对偏弱。

　　“具体来看，高硫燃料油市(shì)场整体供应持续(xù)偏紧。供给端方面，随(suí)着发(fā)电旺(wàng)季(jì)的临近，本(běn)月(yuè)从中东进口到(dào)新加坡的高(gāo)硫(liú)燃料(liào)油降至历史低(dī)点(diǎn)，环比(bǐ)下降三(sān)分之二，但同时本月俄罗斯高硫燃(rán)料油流(liú)入量(liàng)有所上升，抵消了一部分中东出口(kǒu)的下滑(huá)；需求端方面，中(zhōng)东(dōng)南亚公用事业(yè)发电需求的(de)增长以及稳定的船(chuán)燃加注(zhù)活动(dòng)都将对亚洲高硫燃(rán)料(liào)油市(shì)场形成良好的支撑。”杜(dù)冰沁说。

　　低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)方面(miàn)，杜冰(bīng)沁(qìn)表示，此前科(kē)威特炼厂计划外检修导(dǎo)致(zhì)部分船货延(yán)期，目前5月的(de)装船已经(jīng)延迟至6月，虽然检修的(de)装置正在逐渐重启(qǐ)，但由于开斋节整体进程较慢，预(yù)计(jì)原定本月底恢(huī)复的时(shí)间(jiān)会有所推后，对于亚洲低硫燃料油市(shì)场供应的收紧也将(jiāng)延长，但同时低硫需求端表现也较(jiào)为(wèi)平淡。

　　“总(zǒng)体(tǐ)来看，高、低(dī)燃(rán)料油在(zài)基本(běn)面(miàn)的支撑下，预计后(hòu)市走势或较(jiào)原油更为抗跌，如若原(yuán)油(yóu)企稳反弹，燃(rán)料油(yóu)整体回升空间或更显著。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期(qī)内原油系品种(zhǒng)波动将主要(yào)受到原油价(jià)格的影(yǐng)响，不过基本面(miàn)差异还(hái)是会让各(gè)品(pǐn)种表现有强(qiáng)弱之分，具(jù)体(tǐ)来看，需求即将迎来旺季(jì)的高硫燃(rán)料油整(zhěng)体表现将强(qiáng)于低硫燃料油。

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