美国银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体(tǐ)称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产(chǎn)等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委(wěi)员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医(yī)学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退(tuì)。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示(shì)，美联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控“健康银行面临的(de)做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空(kōng)某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国(guó)银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账户上的(de)钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国(guó)成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率(lǜ)、边际(jì)借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月(yuè)以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布的(de)一份(fèn)评估(gū)文(wén)件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入(rù)集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国制造业、服(fú)务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在(zài)此次美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，美(měi)联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松(sōng)。目前市场的(de)关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的(de)参(cān)考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本(běn)面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是(shì)振荡(dàng)格局，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合(hé)来(lái)看，目(mù)前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同(tóng)期数据，供(gōng)应(yīng)提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政(zhèng)策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库(kù)存(cún)进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升(shē塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家ng)状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周(zhōu)度回(huí)升的(de)态势。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将(jiāng)导致趋(qū)势(shì)延续。从价(jià)格走(zǒu)势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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