近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的(de)比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风(fēng)波(bō)中，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽大会》等(děng)节目(mù)的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热(rè)的行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成(chéng)为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天(tiān)使轮(lún)投资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集(jí)团、泽时(shí)投资的(de)战略投(tóu)资，此轮未披(pī)露(lù)具体金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的(de)战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续(xù)的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信(xìn)息(xī)技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑(xiào)果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化或许是在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对(duì)笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在国内处(chù)于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样(yàng)，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文化(huà)做的(de)很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认为，出于节目效果可能(néng)需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严(yán)肃(sù)话题(tí)，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投资有限(xiàn)公司为第三大股东(dōng)，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及编(biān)剧的(de)李诞迅速(sù)走(zǒu)红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受(shòu)众面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以(yǐ)占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四十的业(yè)务(wù)营(yíng)收(shōu)。

　　市(shì)场迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要(yào)短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通数据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以(yǐ)来(lái)，有超(chāo)过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投资机(jī)构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对(duì)脱口(kǒu)秀行业(yè)也明(míng)显呈现出“一家独大(dà)”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无(wú)新的(de)脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场(chǎng)的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资(zī)本(běn)为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创始(shǐ)人(r81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程én)高承(chéng)远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻辑(jí)天然是确定性(xìng)和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作的(de)不(bù)确定性、观众审美(měi)的(de)不确定性，以及踩红线等(děng)重要(yào)舆情事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活(huó)创作，带(dài)动(dòng)整(zhěng)个(gè)行业(yè)的上(shàng)线，这(zhè)才(cái)是这个行业(yè)可持(chí)续、良性(xìng)发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作(zuò)为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中的(de)其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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