海通(tōng)策略认为(wèi)，全A盈利拐点已现，23Q1全A归(guī)母净(jìng)利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计(jì)23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上(shàng)游盈利增(zēng)速持续下滑，利润向下游转移(yí)；中(zhōng)游制造盈利增速走(zǒu)弱，TMT降幅收窄大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好，计(jì)算机(jī)和(hé)传(chuán)媒表现(xiàn)亮眼；下游消费盈利改善幅度(dù)放缓(huǎn)，券商和(hé)保险盈利大(dà)增。 数字经济归母净利单季同比已(yǐ)经开始回升，AI和半导体(tǐ)产(chǎn)业盈利有待改善，其中(zhōng)受益(yì)于国(guó)产替代的半导(dǎo)体材料和半导体设备维(wéi)持(chí)较(jiào)高增速(sù)，其中(zhōng)设备盈(yíng)利加速增长；低碳经济景气度高(gāo)位(wèi)回落，新型(xíng)电网盈利增速持续提升，主要受益于储能的快速发展。

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