美(měi)国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出(chū)售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多位潜在(zài)的投资者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资(zī)产(chǎn)等战略(lüè)选项的(de)媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特(tè)的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银行集中于(yú)财(cái)富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量(liàng)的(de)数字(zì)资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四(sì)报(bào)道，美(měi)国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银(yín)行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本(běn)面强劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增(zēng)加和(hé)股市(shì)波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人(rén)担心(xīn)他(tā)们在(zài)银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担(dān)心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全的高度担(dān)忧可(kě)能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基(jī)本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造(zào)成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化(huà)工(gōng)组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的(de)一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的(de)关注点集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下(xià)的(de)情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会(huì)在接下来的议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面连(lián)续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有较高(gāo)的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏观(guān)避(bì)险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面快速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘面也(yě)要重点留(liú)意(yì)是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看(kàn)，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入(rù)“自(zì)愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态(tài)，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首(shǒu)的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价(jià)格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续(xù)蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存(cún)在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但(dàn)美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下(xià)降多(duō)少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价(jià)格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面(miàn)有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利(lì)润压(yā)缩(suō)限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格(gé)波(bō)动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而(ér)假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐(zhú)步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月(yuè)中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于(yú)高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化(huà)力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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