尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议关(guān)注短期(qī)维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载(zài)体和基础。数(shù)据量(liàng)和(hé)算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速(sù)度(dù)加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？)易盛(shèng)、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？(fú)务(wù)器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益(yì)电子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能(néng)音(yīn)箱、安防等终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)趋势明(míng)确(què)，估值重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环(huán)旭(xù)电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？ong>