金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内(nèi)外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外投资(zī)者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交(jiāo)易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些(无可厚非是什么意思xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约定的(de)处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解无可厚非是什么意思“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通”。

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