A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市(shì)值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则不过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化下，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)今年股价累计最(zuì)大(dà)涨幅已近60%，自去(qù)年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势。

自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/3880cd1e09e505e676a0abf3fcbf5936.png" alt="A股股王(wáng)之争(zhēng)的台前(qián)幕后：股王(wáng)变迁(qiān)史(shǐ)或(huò)预(yù)示数字(zì)经(jīng)济时(shí)代(dài)迎新(xīn)人，中(zhōng)国移动(dòng)手(shǒu)握新魔(mó)法能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔(mó)咒”？">

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向(xià自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗ng)来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金(jīn)融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随(suí)着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高(gāo)端白酒的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更是开始对(duì)其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越(yuè)贵(guì)州茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经(jīng)济(jì)，与最近爆(bào)火的人(rén)工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有(yǒu)来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股市值前十的(de)上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升(shēng)生(shēng)产力的(de)重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从(cóng)估值修(xiū)复情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先(xiān)修复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动的新魔法能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大(dà)多股价超过(guò)茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国(guó)船(chuán)舶(bó)股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是(shì)认为，实际(jì)需要看(kàn)公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但话(huà)费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着(zhe)大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营收是茅台的8倍(bèi)，但净(jìng)利润却(què)差别不大，销售毛利率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去(qù)年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动(dòng)力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗g>同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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