国内“五一(yī)”假(jiǎ)期来了(le)，但海外市场风险依旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将召开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利(lì)空消(xiāo)息交织下，节后市场走势(shì)将如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收盘(pán)，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停牌，原(yuán)因是达成救助协议以维(wéi)持(chí)该银行运营的希望在(zài)变得渺(miǎo)茫。该股今年(nián)已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道(dào)，自美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行公布(bù)其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价在接下来的两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包(bāo)括来自美国联邦(bāng)储(chǔ)蓄保(bǎo)险公司、财政(zhèng)部(bù)和美联储的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第(dì)一共和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒(dào)闭，寻求大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布(bù)的内(nèi)部审查(chá)报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒(dào)闭案，美联(lián)储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的(de)审(shěn)查督导行(xíng)动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行(xíng)业审查员未能采取有力(lì)行动(dòng)解(jiě)决硅(guī)谷银行(xíng)越来越(yuè)多的问题。美联(lián)储(chǔ)负(fù)责(zé)金融(róng)业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随着硅谷(gǔ)银行的(de)规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得(dé)有多么不堪一击。他们的确(què)发现了(le)风险，却(què)没(méi)有采取足够(gòu)的(de)措施(shī)，保证该行足够(gòu)迅速(sù)地解决问题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结硅谷银(yín)行倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中三点(diǎn)都和(hé)美联储监管(guǎn)不力(lì)有(yǒu)关。他说(shuō)，美(měi)联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时(shí)的金融业改革普遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储(chǔ)的文(wén)化转变似(shì)乎导致联储(chǔ)的(de)监管变得更(gèng)宽松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以(yǐ)及(jí)监(jiān)管(guǎn)方式不(bù)够自信果(guǒ)断，它们阻碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联储认为(wèi)，其(qí)银(yín)行业审查员已经确定了硅谷(gǔ)银行存彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方在导致(zhì)其倒闭(bì)的一大(dà)问题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但美联储自身的流(liú)程“过于(yú)审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动(dòng)以前累积过多的证据(jù)。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开(kāi)审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他(tā)银行的三倍。报告(gào)称，随着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视了范围更广的(de)问题，比如(rú)该行多(duō)年来一直(zhí)突(tū)破内部(bù)风险限制，其采用的流动性指标(biāo)却显示，存款基础稳定，其(qí)利(lì)率相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查，适用于(yú)资产超过千亿(yì)美元银(yín)行的(de)一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监(jiān)管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭表明，需(xū)要对范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行强化适用的(de)标(biāo)准，联储应(yīng)考虑，让更大(dà)范围的银(yín)行适(shì)用(yòng)标准和的流(liú)动性规定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的(de)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应(yīng)要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到(dào)可出售证券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的资本要(yào)求更好地匹(pǐ)配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不足的公(gōng)司，美(měi)联储(chǔ)可能增加资本(běn)或流动性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付(fù)或高管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州(zhōu)重大灾难(nán)声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美国(guó)白宫当地时间4月(yuè)28日的(de)声明，美国(guó)总(zǒng)统拜登批准内(nèi)华达州重大(dà)灾(zāi)难声(shēng)明(míng)，他(tā)下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还于(yú)27日晚批准佛(fú)罗里达州重大灾难声(shēng)明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受严重风(fēng)暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金可在成本(běn)分(fēn)担的基础(chǔ)上提供给(gěi)州政(zhèng)府和符(fú)合(hé)条件的地方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受灾害影响地区的应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰等(děng)五国(guó)就乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央视新闻(wén)消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成(chéng)原则性协(xié)议。

　　东(dōng)布(bù)罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采(cǎi)取行动解(jiě)决(jué)欧(ōu)盟成(chéng)员(yuán)国和乌克(kè)兰农民的担忧。具(jù)体(tǐ)措施(shī)包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国撤(chè)回针对乌农产品的单(dān)边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等(děng)4种农产品实(shí)施保障(zhàng)措(cuò)施。为5个受(shòu)影响(xiǎng)的成员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽子支(zhī)持。此(cǐ)外，欧盟(méng)将继续推进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进一步确(què)保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道出口(kǒu)到其(qí)他国家(jiā)。

　　美(měi)国滞胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部(bù)最新公(gōng)布的数据(jù)显示，美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数(shù彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方)同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再度印证了(le)美国通胀的居高不(bù)下(xià)，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公布(bù)后(hòu)，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期(qī)货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的(de)可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布的一季度美国宏观(guān)经济数(shù)据显示(shì)，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显(xiǎn)著放(fàng)缓。而同日公布的一(yī)季度(dù)核心(xīn)PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期(qī)的(de)4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货(huò)宏观贵金(jīn)属分析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述(shù)数据显示出美国(guó)经(jīng)济放缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显(xiǎn)示出美国经(jīng)济虽有放缓，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度(dù)美国(guó)GDP数(shù)据超预期(qī)放缓，坐实了(le)市(shì)场对(duì)于美国经济(jì)衰退的忧虑，再加上目(mù)前(qián)欧美(měi)银(yín)行信(xìn)用危机的尾(wěi)部(bù)效应持续(xù)存在，金(jīn)融(róng)不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上削弱了(le)美联(lián)储货币政策的紧缩预期，同时增加了下半(bàn)年美联储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵(guì)金(jīn)属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过(guò)，他也表示，由(yóu)于反映核心(xīn)个(gè)人消费支出在内的(de)一季度(dù)PCE通(tōng)胀数据(jù)持续上升，再加上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数(shù)据也偏强，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基本不存(cún)在悬念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策变化。

　　5月加息(xī)或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储(chǔ)货(huò)币(bì)政策面(miàn)临抑(yì)制通(tōng)胀以及宏观审慎两难的抉择。随着此前(qián)银行(xíng)业危机的爆发以及一季(jì)度经济的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一季度(dù)核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过预期，显(xiǎn)示出核心通胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对于美联储来(lái)说，这意味着进(jìn)行政策(cè)选择时(shí)不得不(bù)更加慎重。”吴梓杰预(yù)计(jì)，美(měi)联储5月大概(gài)率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记(jì)者会上(shàng)鲍威尔表(biǎo)态或将更加(jiā)注重安(ān)抚市(shì)场(chǎng)情绪(xù)，强调对宏观风险(xiǎn)的(de)把控，且对未来加(jiā)息的态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认(rèn)为，目(mù)前市(shì)场已经对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计(jì)价。鉴于(yú)此次会议并无(wú)最新点阵图和(hé)经(jīng)济展(zhǎn)望公布，因此会议(yì)重点(diǎn)在于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔(ěr)的(de)会(huì)后(hòu)发言两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情(qíng)况，特别(bié)是能否出现“停止加息(xī)”相关(guān)暗示。而在会后的(de)新闻发布(bù)会上，需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注鲍威尔对于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后续货币政策以及银行业危(wēi)机引发的信贷收(shōu)缩等方面(miàn)的观点论(lùn)述。特(tè)别是如果出现“停(tíng)止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论(lùn)对于商品市场还是权益市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短(duǎn)期提振。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，此次美联储会议需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其(qí)愿意容忍更(gèng)高水平(píng)的通(tōng)胀；二是美联储对(duì)于目前金融(róng)以及经(jīng)济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期风险还是长期风险；三是美联储(chǔ)未来的(de)货币(bì)政策预期(qī)，比如是否透(tòu)露下(xià)半年将(jiāng)降息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继续回(huí)调，美债利率曲(qū)线(xiàn)会加深倒挂(guà)的程度，对市场而(ér)言偏负面；如果(guǒ)美联储偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上升，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数预计(jì)显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为(wèi)充分，预(yù)计(jì)加息(xī)结(jié)果不会(huì)引(yǐn)起市场较大波动，但是(shì)对于6月及以后偏(piān)鹰(yīng)的政策(cè)预期交(jiāo)易依旧(jiù)不(bù)足(zú)。因此，他认为本次会议上需要重点关注(zhù)美(měi)联(lián)储声明(míng)以及鲍(bào)威尔在记者会(huì)上对未来政策(cè)路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是如果美(měi)联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表现出(chū)了6月(yuè)仍将加息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)面临较大(dà)的冲击，相关(guān)风险资产有意(yì)外(wài)下跌的风险。”他说。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以来，欧美(měi)银行(xíng)业(yè)风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货(huò)币政策迅速转向的乐观预期出现一定(dìng)修正，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高(gāo)位(wèi)振(zhèn)荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他(tā)认为贵金属市场在利多(duō)、利空(kōng)因素(sù)间来(lái)回(huí)拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加(jiā)息(xī)临近尾声，对贵金属(shǔ)价格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经(jīng)济前(qián)景黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银(yín)行(xíng)业风险事件余波(bō)反复，不断激发市场避险情绪(xù)。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资(zī)产储备功能(néng)，使得央行“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因(yīn)素均对贵(guì)金属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素(sù)主要是，市场(chǎng)和(hé)美(měi)联储对于后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策之(zhī)间的预期差(chà)，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特(tè)别是就(jiù)业(yè)市场尽(jǐn)管过(guò)热态势(shì)有(yǒu)所缓和，但无(wú)论是新增非农就业(yè)人数还是失业率(lǜ)指标，还(hái)远(yuǎn)未触(chù)及经(jīng)济衰退(tuì)以及美联储货币政(zhèng)策转向的(de)阈值(zhí)区(qū)间，这极有可能造成通胀回归波折反复(fù)，进(jìn)而(ér)引发(fā)美联储货币(bì)政策前(qián)景预(yù)期摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月美联储议息会议落地后的(de)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，市场仍然会延(yán)续上(shàng)述的修正(zhèng)走势，美联储(chǔ)还需在更(gèng)多数(shù)据指(zhǐ)引以及银行(xíng)风险事件(jiàn)落(luò)地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走一步看(kàn)一步”的(de)决策思路。而市场对于年(nián)内(nèi)降(jiàng)息的乐观(guān)预期(qī)的修正(zhèng)空间犹(yóu)存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会陷入衰退，二是全球(qiú)贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的(de)是美(měi)债实际利(lì)率的变(biàn)化，但(dàn)是最近这(zhè)种联系正在脱钩，央行购金以及美元结算体系(xì)的变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金(jīn)融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目前贵(guì)金属多头驱动的逻辑还没(méi)结束，且近期的表(biǎo)现也是易涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵金属作为(wèi)多(duō)头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市场已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面，美国(guó)经(jīng)济下行以及欧美银行业风(fēng)险带来的避险情(qíng)绪(xù)对贵(guì)金属(shǔ)价格仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位带(dài)来(lái)的加息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回(huí)落压力。因此，他预(yù)计(jì)贵(guì)金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为主，在基(jī)准假设下，贵金属交易主线将回归(guī)通(tōng)胀逻辑。他(tā)认为，当(dāng)前市(shì)场对(duì)于美联(lián)储降息的预期仍大幅领先美联储的官(guān)方预(yù)期，预(yù)计(jì)在(zài)高(gāo)通胀压力下，市(shì)场对降息预期的修(xiū)正或将带(dài)来金银价格的(de)进(jìn)一(yī)步(bù)回调。

　　市场(chǎng)人(rén)士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还须(xū)警惕海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗亮表示(shì)，近(jìn)期宏观市(shì)场关键数据(jù)较多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素(sù)也多空交织，海外市(shì)场容易出现巨(jù)幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将直面(miàn)美联储(chǔ)5月利率决(jué)议(yì)落地，他预计(jì)美(měi)联储会(huì)议结(jié)果或将偏(piān)鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增(zēng)加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五一’假(jiǎ)期跨越5月美联储议息(xī)会议等重要事(shì)件(jiàn)，加之银行业危机及债(zhài)务上限问题悬(xuán)而未决，投资者要防止过分彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方押注引发(fā)的风(fēng)险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情况，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴(wú)梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢海外美联(lián)储会议这一关键时(shí)间节点，投资(zī)者若(ruò)保留头寸过(guò)节，则要(yào)保(bǎo)持(chí)头寸有足够安全边(biān)际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵(guì)金(jīn)属或将迎来更加(jiā)明确(què)的(de)方(fāng)向性行情，可根据(jù)美联储议息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布局。

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