当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决(jué)债务(wù)上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消息，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国(guó)财政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称(chēng)财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国会(huì)未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时限之前同意(yì)把债务上(shàng)限再(zài)提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的(de)条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出(chū)和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保(b扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌ǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评(píng)称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员(yuán)也没(méi)有意识到银(yín)行(xíng)过(guò)快扩(kuò)张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副其(qí)实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银(yín)行承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未来可能(néng)会投(tóu)入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大(dà)量存款的(de)账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客(kè)户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也(yě)可能加剧和(hé)加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国纳税(shuì)人(rén)带(dài)来最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保(bǎo)护美国(guó)经济和安(ān)全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会的授权并(bìng)进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些(xiē)也是(shì)对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些(xiē)炼(l扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌iàn)油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下(xià)，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国(guó)政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预测五一(yī)堂(táng)食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调(diào)，且(qiě)认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来(lái)补库(kù)需求。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢，供(gōng)应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到港带来的(de)累(lèi)库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去(qù)库的加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期(qī)兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼(ní)工人(rén)要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业(yè)内人(rén)士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧(ōu)美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依(yī)然存在，受(shòu)访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌(diē)反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回(huí)升。但当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预(yù)计(jì)还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月(yuè)的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初以来早就已(yǐ)经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化(huà)对油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响要更大(dà)一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵(kuí)油(yóu)价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)的背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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