射频芯片(piàn)领(lǐng)域(yù)面临变局(jú)，下游市(shì)场增速放缓叠900g是几斤 900g是多少毫升加(jiā)进入竞争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻求(qiú)业务(wù)转型。

　　今(jīn)日，射频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微正式在(zài)科创板上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市文件(jiàn)，慧智微于2018年末开始进入融(r900g是几斤 900g是多少毫升óng)资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部机构股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的唯捷(jié)创芯，上市首日也走出了破发的(de)行(xíng)情，该(gāi)公司股(gǔ)价于(yú)去年(nián)下半年触底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射频(pín)需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市(shì)场(chǎng)年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频(pín)芯(xīn)片(piàn)巨(jù)头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个(gè)知(zhī)名资(zī)方

　　公(gōng)开资料(liào)显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射频(pín)前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要包括智能手机(jī)以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动(dòng)终端设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及(jí)移(yí)远通信(xìn)等无线通信模(mó)组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公(gōng)司(sī)亏损(sǔn)持续(xù)的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持(chí)续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且具(jù)有(yǒu)产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争(zhēng)激(jī)烈，叠加下游去库(kù)存周期(qī)影(yǐng)响，公(gōng)司产品毛利(lì)空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三年的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合(hé)毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利(lì)率水平，也不(bù)及和慧智(zhì)微产品结构(gòu)更接近(jìn)的唯捷创芯，后者(zhě)毛(máo)利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不(bù)足，但仍要(yào)抓紧扩大(dà)规模的情况下(xià)，慧智(zhì)微开启了对外融资之路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一年(nián)内完成(chéng)了(le)三轮融资，众多知名资方，包(bāo)括大基(jī)金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧智微进入了慧智微(wēi)的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金(jīn)沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显示，从当前的(de)股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基(jī)金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实(shí)现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智(zhì)能(néng)手(shǒu)机出货量的大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续放缓的(de)预期，也(yě)让资本市场对包括慧智(zhì)微在(zài)内的射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数(shù)据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，20900g是几斤 900g是多少毫升22年由于手机(jī)市(shì)场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无(wú)几。而接下(xià)来，由(yóu)于(yú)智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前端的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东(dōng)突击(jī)入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市(shì)时，也(yě)遭(zāo)遇了破(pò)发(fā)的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的(de)巨头(tóu)厂(chǎng)商都(dōu)在谋求转型，拓展射(shè)频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片(piàn)红海的竞争格局，由于(yú)入局(jú)者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端(duān)市场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身(shēn)的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射(shè)频前端(duān)芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预(yù)计未来每个射(shè)频细分赛道还会有更多(duō)竞争者(zhě)进入，往后三年射频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临(lín)更大(dà)的生(shēng)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一(yī)级(jí)市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上(shàng)海和(hé)广(guǎng)州研(yán)发(fā)中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流(liú)动资金。具体战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在(zài)5G射(shè)频前端(duān)领域取得的市(shì)场地位(wèi)，增加(jiā)头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟(gēn)进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游(yóu)滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的(de)产品系列。

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