昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老(lǎo)年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　塑料是不是绝缘体法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　塑料是不是绝缘体“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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