昨夜，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还(hái)显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在(zài)没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪(zhū)肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第(dì)二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者(zh仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文ě)，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季(jì)以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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