昨夜(yè)，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了(le)大(dà)幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没(méi)有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cú禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思n)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思然(rán)而，假期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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