金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增(大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流zēng)加(jiā)4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和(hé)地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流)缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结(jié)构问(wèn)题(tí)，招商(shāng)宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低(dī)位。

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