今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降(jiàng)低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的(de)估值体系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们(men)目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的(de)估值(zhí)体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市(shì)场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需(xū)求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金(jīn)额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还(hái)是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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