一度被称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比(偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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