在(zài)华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们(men)别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续(xù)数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量化(huà)基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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