今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至2033河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖0点(diǎn)关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的(de)互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这(zhè)些(xiē)基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济(jì)仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造(zào)业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业(yè)为互(hù)联网(w河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型(xíng)及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对(duì)外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于(yú)中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出现一定(dìng)的调(diào)整(zhěng)，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复(fù)有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖(dàn)性(xìng)大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于(yú)经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有(yǒu)较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入(rù)扩张(zhāng)机会(huì)，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于(yú)下行风(fēng)险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的(de)行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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