随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包(bāo)括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(j伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月ù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金(jīn)中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三(sān)则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度(dù)披(pī)露的(de)情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策(cè)略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明朗，基(jī)金经理对今年(nián)全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度(dù)降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加了(le)偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的(de)权益类(lèi)资(zī)产(chǎn)实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块(kuài)的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在(zài)一季报(bào)中提到了(le)对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国产替(tì)代(dài)的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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