个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司凭借(jiè)其与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半(bàn)年(nián)之(zhī)际，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米)老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)的(de)铺开和(hé)推广中持(chí)续发力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基(jī)金。据人社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shà10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米o)称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本实现了(le)养老公募(mù)基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户服(fú)务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给客(kè)户更好的(de)服务办(bàn)理(lǐ)体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的(de)认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构(gòu)需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米自开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是，虽然(rán)开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能(néng)取出(chū)，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选择到(dào)适(shì)合(hé)自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下(xià)相结(jié)合的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养(yǎng)老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布(bù)会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设(shè)银行和工商银(yín)行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通(tōng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询(xún)商业(yè)银(yín)行个人养老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的(de)产(chǎn)品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券(quàn)协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能(néng)够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定(dìng)投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投(tóu)资的(de)获(huò)得(dé)感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老(lǎo)解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和客(kè)户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人(rén)养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰富的(de)一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风险承受能力、资(zī)产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄(líng)阶(jiē)段的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比较(jiào)合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以根据自身(shēn)投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚有不(bù)足(zú)，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以(yǐ)达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具(jù)有一(yī)定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低(dī)相关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等(děng)机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案(àn)。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才发(fā)现，是因(yīn)为去年底开通了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了(le)不少本(běn)来(lái)不想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的(de)时间(jiān)里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银(yín)河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供应(yīng)不(bù)均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划(huà)遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短(duǎn)期资金(jīn)的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的(de)流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计(jì)出多(duō)层(céng)次、多(duō)元化、个(gè)性化的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多(duō)层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务(wù)体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍(shào)和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实(shí)施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群(qún)体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两(liǎng)位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退休(xiū)后的(de)生活质量(liàng)还有(yǒu)点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个(gè)人养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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