大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态(tài)，海(hǎi)外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点之(zhī)上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的(de)第(dì)五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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