财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股本周瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需(xū)求预期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的(de)火热，提升(shēng)消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷(lín)酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较(jiào)低，环(huán)比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求(qiú)回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要(yào)观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年(nián)四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池(chí)库存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言，相关库(kù)存(cún)基(jī)本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)风(fēng)向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的(de)水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成(chéng)锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力(lì)电(diàn)池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业协(xié)会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动(瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思dòng)力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包(bāo)括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是正常的(de)现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士(shì)和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来(lái)。分(fēn)析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意的(de)是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也(yě)出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从(cóng)整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年(nián)。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的集(jí)中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但(dàn)幅(fú)度不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回(huí)调(diào)下，电池厂商在(zài)价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池(chí)回(huí)收布(bù)局(jú)，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式正从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具(jù)有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价(jià)格(gé)下跌过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出(chū)现主动(dòng)减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下(xià)降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生过(guò)的(de)事。而同(tóng)环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本(běn)的(de)资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能(néng)源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并(bìng)不(bù)是一个(gè)下游获利(lì)，上游(yóu)承压(yā)的简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些车企(qǐ)的(de)三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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