财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交(jiāo)易日后价(jià)格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上(shàng)海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士(shì)气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前(qián)车(chē)企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者对电动车(chē)的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市(shì)场开始(shǐ)预期(qī)5月(yuè)需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度会(huì)有明显的(de)提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存(cún)状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存举措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金(jīn)额已从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第(dì)一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存(cún)水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电(diàn)产业(yè)走向(xiàng)的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些(xiē)问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是(shì)正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产(chǎn)业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前(qián)透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在(zài)采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订单(dān)，带(dài)公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表动产业需求回暖。从(cóng)终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表(biǎo)现上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游的(de)订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也(yě)将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来(lái)自(zì)终端材料回收的产能也(yě)在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求(qiú)端(duān)稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到(dào)，价格跌去(qù)近(jìn)7成，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现(xiàn)主(zhǔ)动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告(gào)，一(yī)季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环(huán)节(jié)的(de)大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等(děng)公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要(yào)通(tōng)过(guò)长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价(jià)减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价(jià)的(de)超预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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