5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募(mù)基金(jīn)公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限有利(lì)于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是(shì)大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集(jí)中在(zài)活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供(gōng)需(xū)决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内(nèi)生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政策(cè)等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要(yào)看银(yín)行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次年修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期，国内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银(yín)行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下(xià)行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得(dé)控(kòng)制存(cún)款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济(jì)复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会(huì)均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他(tā)固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资(zī)者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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