昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线(xiàn兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为(wèi)美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算(s兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口uàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一季(jì)度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于(yú)求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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