在华尔街经济(jì)学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在(zài)经(jīng)济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感(gǎn)的量化投资者，他们(men)别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称，持除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济数(shù)据和企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始。

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