今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认(rèn)购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的(de)长越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》期(qī)投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外(wài)观(guān)点来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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