财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集(jí)团(tuán)和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因(yīn)之(zhī)一是(shì)上海车展有望(wàng)带动购车需(xū)求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商库(kù)存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由(yóu)于(yú)前(qián)期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需(xū)要观(guān)察(chá)下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前对财(cái)联社(shè)记(jì)者表示。该人士表(biǎo)示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出清，后(hòu)续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退(tuì)回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材料价(jià)格(gé)和(hé)库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最(zuì)悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国(guó)汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象，行业要(yào)以之前(qián)大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社(shè)不(bù)完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预判(pàn)并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反(fǎn)弹(dàn)。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列(liè)材料价(jià)格也(yě)出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的(de)库存(cún)也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能(néng)太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮(lún)碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上(shàng)会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳酸锂(lǐ)供应蓝宝石的寓意是什么(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天(tiān)奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上(shàng)游(yóu)库存水平(píng)依(yī)旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承压的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的(de)价格下跌(diē)过(guò)快，但这并(bìng)不为业(yè)内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况。

　　江(jiāng)特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收(shōu)入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的(de)事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能的未来(lái)亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本(běn)普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为(wèi)在锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上(shàng)游因降价减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年(蓝宝石的寓意是什么nián)2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定(dìng)一些车(chē)企的三年长单(dān)。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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