周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等调整下来(lái)的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎ先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些n)块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市(shì)场和(hé)辅助服务市(shì)场机(jī)制有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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