AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短期人工(gōng)智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这(zhè)段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球(qiú)带来无数机遇(yù)和(hé)挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一(yī)季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。数(shù)字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化(huà)时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升组压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用(zǔ)织信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业(yè)一(yī)样(yàng)大(dà)规(guī)模(mó)的(de)产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面开始影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等(děng)，是(shì)一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也(yě)将通过(guò)百度(dù)智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命。从而(ér)衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重(zhòng)要的增长要(yào)素。另外，我们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)互(hù)联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉(jiā)实(shí)成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历(lì)史底部的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年(nián)年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发(fā)展(zhǎn)模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云(yún)计算、大数(shù)据(jù)、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过信息(xī)技术(shù)全(quán)方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空(kōng)间较大(dà)、持(chí)续时(shí)间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的人工智能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受(shòu)益(yì)于(yú)这一技术(shù)的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块的(de)布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动(dòng)，因此，计(jì)算机(jī)、电子等(děng)偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时(shí)抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度(dù)半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟(mèng)夏(xià)虽(suī)然也认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中(zhōng)有不(bù)少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用们(men)想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管(guǎn)基金(jīn)经理(lǐ)压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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