金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步武警能打过特警吗(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回武警能打过特警吗落，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的(de)爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非(fēi)标融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的(de)流出而(ér)非企业(yè)活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在(zài)季末(mò)到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在(zài)季末季初(chū)常出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反(fǎn)映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的(de)去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出(chū)现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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