今年以来，港股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代(dài)表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一(yī)季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港中国内战打了几年，中国内战打了几年时间股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港股为中国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产(chǎn)开(kāi)发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一(yī)季度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有基金基金经(jīng)理史博在(zài)一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继(jì)续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加(jiā)快(kuài)；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均(jūn)处在(zài)价(jià)值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台(tái)和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的(de)前景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈(yíng)利(lì)来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下(xià)半年的(de)市(shì)场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍(réng)有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定(dìng)的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈中国内战打了几年，中国内战打了几年时间利的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地(dì)市场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在(zài)低(dī)位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的行(xíng)业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场预(yù)期在(zài)低(dī)位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平(píng)稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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