用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三(sān)年净利下(xià)滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服(fú)务企业的会(huì)计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业(yè)云服(fú)务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底座和(hé)服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云(yún)进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却(què)还(hái)是没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市(shì)占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是(shì)踏(tà)步(bù)不(bù)前(qián)，净(jìng)利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的(de)提升空间(jiān)。但从目(mù)前的情况来看，用友有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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