近(jìn)日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏观八哥鸟寿命是多少年(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo八哥鸟寿命是多少年)煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进(jìn)口量大(dà)增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉(xī)，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并未出(chū)现明(míng)显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本(běn)和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大(dà)幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致(zhì)期货和(hé)现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明(míng)显大于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他(tā)品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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