金融界(jiè)5月16日消息 国新(xīn)办今日上午举行4月份国民经济(jì)运行情况新闻发(fā)布会(huì)。现场有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪些(xiē)？国家中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名统计局如何看待未来的走势(shì)？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人、国(guó)民经(jīng)济综合(hé)统计司司长付(fù)凌晖回应(yīng)称，当前价格(gé)低位运(yùn)行主(zhǔ)要(yào)是阶(jiē)段性的，当前中(zhōng)国(guó)经济不存在通缩，总的来看，下阶段也(yě)不会出现通缩(suō)。从(cóng)CPI的情况来(lái)看，今年以(yǐ)来(lái)，CPI同比涨幅总体(tǐ)上是回落的，4月份(fèn)同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落(luò)了0.6个百分点，CPI走低主要是一些阶(jiē)段性因素影响。

　　一是食品(pǐn)价格的回落。随着气温的转(zhuǎn)暖(nuǎn)，鲜菜、鲜果供应增加，市(shì)场价格有所回落。同时，生猪市场供应(yīng)总体是(shì)充足(zú)的(de)。进入4月份以后(hòu)，猪肉(ròu)消(xiāo)费进(jìn)入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格的回(huí)落(luò)。4月份，食品(pǐn)价格同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　二是能(néng)源价格(gé)降幅扩(kuò)大。今年以来(lái)，受到(dào)世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格总体上趋(qū)于回(huí)落，对国内(nèi)居民消(xiāo)费汽柴油价格输出(chū)型影响(xiǎng)显现，4月(yuè)份CPI中，能源(yuán)价格同比下(xià)降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所扩(kuò)大。

　　三(sān)是国(guó)内部(bù)分耐用消费品降价促销。今年以来，受到汽车优惠补贴政策(cè)去(qù)年底到期影响(xiǎng)，国六B的排放标准在(zài)今年7月份切换，车企降价促销力度加大，带动了价格的下行(xíng)。我们看(kàn)到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环比还在下降。

　　四是(shì)上(shàng)年同(tóng)期对比基数走高。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入到上(shàng)涨周期等因素的影响(xiǎng)，食品价格涨幅(fú)扩大。同时，由于(yú)国际地缘(yuán)政治(zhì)冲(chōng)突、全(quán)球疫情影(yǐng)响，去年国际油价高涨，带动了CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因素共同影响下，去年4月份(fèn)CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比(bǐ)3月份扩大0.6个百分点。

　　付(fù)凌(líng)晖指(zhǐ)出，在价格(gé)中食品和(hé)能源由(yóu)于受到短期因素影响(xiǎng)，往往波(bō)动会比较大，看价格总(zǒng)体的状(zhuàng)况，更重(zhòng)要的还要看核心CPI。从(cóng)核(hé)心CPI的状况来看(kàn)，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上月相同，总体保持(chí)基(jī)本稳定。从核心CPI目(中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名mù)前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还是(shì)偏低的，很重要的原因是服务需求(qiú)仍在恢(huī)复中，相关价格涨幅跟过(guò)去相比偏低(dī)。

　　他表示，随(suí)着经(jīng)济社会恢复常态化运行，服务需求(qiú)稳步扩(kuò)大(dà)，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等(děng)价(jià)格涨幅回升，带动服务价格涨幅(fú)有(yǒu)所(suǒ)扩(kuò)大。4月(yuè)份，服务价(jià)格同(tóng)比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个(gè)百分点，连续两个月回升。未来随(suí)着服务(wù)消费需求带动增强(qiáng)，价格回升也会(huì)推动(dòng)核心(xīn)CPI涨(zhǎng)幅回归到合(hé)理的水平(píng)。

　　付凌(líng)晖(huī)指出，从PPI情况来看，今年以来受到国内(nèi)外多重因素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下几(jǐ)个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗商品价格与国际(jì)市(shì)场联(lián)系比较(jiào)紧(jǐn)密(mì)，今年以来受到世界经济恢复乏力影(yǐng)响，国(guó)际(jì)大宗商品价格走低、国内石(shí)油、有色价格出现(xiàn)下降，4月份石油和天(tiān)然气开采业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化学制品(pǐn)业(yè)价(jià)格下(xià)降(jiàng)9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加工业价格下降8.6％。

　　二是部分(fēn)行(xíng)业市场需求不足。经济(jì)恢复常态化运(yùn)行以后，部分行业产能供给(gěi)充裕，但市场需(xū)求相对不足，价格有所下降。比如(rú)煤炭产能继续释放，进(jìn)口持续增加，而电煤(méi)需求季(jì)节性减少，市(shì)场进入淡季，价格降幅(fú)有所扩大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选(xuǎn)业价格下(xià)降9.3％。我国钢(gāng)材产能比较充(chōng)足，而市(shì)场需求还在恢复(fù)中，价格出现下(xià)降，4月份黑色金属冶(yě)炼和压延加工业价(jià)格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉(lā)影响加大(dà)。4月份上年(nián)价格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分(fēn)点，比3月份下拉影(yǐng)响(xiǎng)扩大0.6个(gè)百分点。

　　从下阶(jiē)段情况(kuàng)来看(kàn)，国际输入性影(yǐng)响还会(huì)持续，国内市场需求仍在恢复中，部分工业品价格短(duǎn)期下(xià)行情况还(hái)会(huì)延续(xù)。但是随着国内经(jīng)济恢复，市场需求回暖(nuǎn)，总的判断，下(xià)半年(nián)PPI有望逐步(bù)回升(shēng)。

　　央行(xíng)报告：当前我国经济没有出现通缩(suō)

　　值得注意(yì)的是，昨天央行发布的一季度货币政策报告也提及通缩。报告提(tí)到，我国通胀水(shuǐ)平处于温和区间(jiān)。过去一年、五年和十(shí)年(nián)，CPI年(nián)均(jūn)涨幅都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来(lái)物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我国经(jīng)济运行开局良好，同时通(tōng)胀(zhàng)保持温和，CPI涨幅(fú)逐月下行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值区间。

　　总(zǒng)的看，若经济保持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段(duàn)性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客(kè)观上有(yǒu)以下因素：

　　一是(shì)供给(gěi)能力较强(qiáng)。在稳(wěn)经济一(yī)揽子政策有力(lì)支持下(xià)，国内生产(chǎn)持(chí)续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)景气区间；农副产品生产稳定、物流渠道畅通(tōng)，也保(bǎo)证了(le)居民(mín)“菜篮子”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是需求复苏偏慢。实体经(jīng)济生产、分配、流通(tōng)、消(xiāo)费等环(huán)节本身有(yǒu)个过(guò)程，加之疫(yì)情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居民超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)的转化受(shòu)收入分配(pèi)分(fēn)化、收(shōu)入预期不稳等制约，特别(bié)是汽车、家装等大(dà)宗消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷(dài)现象(xiàng)，也一定程(chéng)度(dù)影响(xiǎng)当期消费。

　　三(sān)是基数效应明(míng)显。去年(nián)国(guó)际(jì)油价一度逼近(jìn)140美元大关，今年以来已回落至80美元附(fù)近(jìn)，带动(dòng)CPI交通工具(jù)燃料和居住水电(diàn)燃料(liào)的同(tóng)比(bǐ)增速走低；疫情(qíng)扰动使(shǐ)得(dé)去年3月(yuè)鲜(xiān)菜价格反(fǎn)季节上涨，对今(jīn)年(nián)也存在(zài)高基数影(yǐng)响。GDP等(děng)宏观经济数据同样(yàng)存在明显(xiǎn)基数(shù)效应，去年二季度受疫情冲击GDP同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)0.4％，低基数作用下今年二(èr)季度GDP增速(sù)可能明显(xiǎn)回升。

　　未(wèi)来(lái)几个(gè)月受高基(jī)数(shù)等影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅(fú)波动。今年5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶段性保持低(dī)位，主要(yào)受去年同期CPI涨幅基(jī)本在(zài)2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看(kàn)到，随(suí)着基数(shù)降低，特别是(shì)政策(cè)效应(yīng)将进一步(bù)显现，市(shì)场(chǎng)机制发(fā)挥充(chōng)分作用(yòng)，经济内生动(dòng)力也(yě)在(zài)增强(qiáng)，供需(xū)缺口有望趋于弥合，预计(jì)下半年(nián)CPI中枢可(kě)能温和抬升(shēng)，年(nián)末可能(néng)回升(shēng)至近年均(jūn)值(zhí)水平附(fù)近(jìn)。

　　报(bào)告表示，当前我国(guó)经济没有(yǒu)出现通(tōng)缩(suō)。通缩主要指价格持续负增长(zhǎng)，货币供应量(liàng)也具有下(xià)降趋势(shì)，且(qiě)通(tōng)常伴随经济衰退。我国物价仍在温和上涨，特别(bié)是(shì)核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社融(róng)增长相对较快，经(jīng)济运行持续好(hǎo)转，不符合(hé)通(tōng)缩(suō)的特征。

　　中长期看(kàn)，我国(guó)经济总供求基(jī)本平衡(héng)，货(huò)币条(tiáo)件合理(lǐ)适(shì)度，居(jū)民预期稳定，不存在长期通缩或通(tōng)胀的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩(suō)大(dà)讨论(lùn)？通缩是个伪命(mìng)题，担(dān)忧(yōu)大可(kě)不必

　　物价是经济短周(zhōu)期(中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名qī)波动的滞后指标(biāo)，不能仅(jǐn)以(yǐ)物价回落来评判(pàn)经济进(jìn)入“通缩”。过往经验显(xiǎn)示(shì)，经济的周(zhōu)期性波动主要由(yóu)需求驱动，物价跟随需求变(biàn)化而变化，使得(dé)物价(jià)变化滞后经济1-2季(jì)度左右(yòu)；经济复苏初期，需求(qiú)才(cái)刚刚开(kāi)始修复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得物价指标(biāo)低位徘徊(huái)，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修复，显示(shì)经济处于复苏初期。以企(qǐ)业中长期(qī)资金来源刻画(huà)的有(yǒu)效社融(róng)增速，去年(nián)9月(yuè)以来(lái)持续回升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)今年4月的11.5％；按(àn)照有效(xiào)社融变(biàn)化领(lǐng)先经济(jì)2个季度左(zuǒ)右的经验规律，本轮(lún)信用扩张会带动经济在2023年初见底回升，1季度经济指标已有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年(nián)初以来物价的(de)回落，受(shòu)基数、供给和外需(xū)等影响较大；伴(bàn)随拖累减弱(ruò)、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开始抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品(pǐn)价格(gé)回落，及油(yóu)、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下(xià)活动(dòng)相(xiāng)关服(fú)务、衣着等价格(gé)逐步(bù)抬升。伴(bàn)随拖累(lèi)减弱、需(xū)求支撑增强(qiáng)，CPI即(jí)将底(dǐ)部回(huí)升、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加剧(jù)，政策托底无用(yòng)？周期启动，渐入佳境(jìng)

　　经(jīng)济复苏初期(qī)，资金存在一定空转较(jiào)为常见。经验显示，资(zī)金空转(zhuǎn)多(duō)发生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分(fēn)资金(jīn)滞留在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪(jiǎn)刀差”扩(kuò)大，去年底以来也有类(lèi)似特征；有所不同的是，当前资(zī)金多滞留在银行体系、而不是非(fēi)银(yín)金融机(jī)构，与居民理财回表、购房偏弱带来的居民(mín)与(yǔ)企业之(zhī)间信用派生偏少等(děng)紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得(dé)信用派生驱动(dòng)和表征不同过往，企(qǐ)业(yè)有效(xiào)信用派生自去(qù)年(nián)9月(yuè)以来持(chí)续改善，而(ér)房地产相关融资拖累总体信用派生(shēng)。传统(tǒng)周期下(xià)，信用扩张以房地产驱动为(wèi)主，使得居民贷(dài)款增长明(míng)显快于企(qǐ)业；相较之下，本轮信用修复(fù)主要(yào)靠企业(yè)融资扩(kuò)张，有(yǒu)效社(shè)融(róng)从去(qù)年9月开始(shǐ)持续回升(shēng)，而居民信贷(dài)一度拖累社融回落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生带来的经济效应不同过往，有效(xiào)信用派生对企业行(xíng)为的支持(chí)已(yǐ)开始显现(xiàn)。去年3季度以(yǐ)来，资(zī)金加速(sù)流向(xiàng)制造业(yè)，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资显著弱于(yú)以(yǐ)往，使得制(zhì)造业(yè)投资(zī)表现(xiàn)显著强于房地产；伴随融资的持续改(gǎi)善，企业(yè)资(zī)本开(kāi)支在1季度有所扩大。但(dàn)房地产“缺位”，压低了信用派生和经济增长(zhǎng)的(de)弹(dàn)性。

　　三问：中(zhōng)观(guān)数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗症(zhèng)”或被过度渲(xuàn)染

　　高(gāo)频(pín)指标报复(fù)性反弹后(hòu)走(zǒu)弱，主要缘于场景恢复的(de)“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应”的(de)存在，使得(dé)大家容易产(chǎn)生悲观(guān)情绪。疫情政策调(diào)整，放(fàng)大(dà)了“春(chūn)节效应”带来的经济(jì)波动(dòng)，部分高频指标报(bào)复性反弹后(hòu)出(chū)现走弱(ruò)的迹象。其中(zhōng)，偏消(xiāo)费端的活动多在(zài)2月底(dǐ)之后走弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据屡超预(yù)期的同时，市(shì)场(chǎng)信心反(fǎn)其(qí)道而行之(zhī)。

　　内生动(dòng)能的修复已(yǐ)然(rán)开始，消(xiāo)费动(dòng)能或被低估，前半程(chéng)靠居民出行(xíng)和(hé)企业消费，后半程靠居民消费(fèi)能力的恢复。出行意愿的持续改(gǎi)善(shàn)、企业经营活动正常化(huà)等，皆指(zhǐ)向(xiàng)场(chǎng)景恢(huī)复(fù)带来的消(xiāo)费修复持续性和弹(dàn)性不宜(yí)低(dī)估(gū)；批(pī)发零(líng)售(shòu)、住宿餐饮等服(fú)务(wù)业，及稳增长相关行(xíng)业招工需求在逐步修复(fù)，有助于推(tuī)动收入与消费的正(zhèng)循环。

　　地产链(liàn)条的“积极(jí)”信号也(yě)在(zài)累积。地产大周(zhōu)期向下已是(shì)共识，地产链条修复会弱于传统(tǒng)周期；但小周(zhōu)期超调后的修(xiū)复出现一些“积极”信号。1）高(gāo)能(néng)级城(chéng)市(shì)地产供给增多、质量改善，利于需求释放、形成供需“正向(xiàng)循(xún)环(huán)”；2）中(zhōng)西部(bù)地区(qū)棚改加(jiā)码（可比口(kǒu)径增长近60％）、中西部地区(qū)收入修复等，有利(lì)于(yú)稳(wěn)定低能级城(chéng)市(shì)需(xū)求。

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