“一带一路(lù)”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信中国(guó)出口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一方面，以挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及(jí)机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出口反映海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的(de)数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的(de)不(bù)确定性，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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