5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买(mǎi)”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(y如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗ǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均(jūn)处(chù)于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄(líng)层(céng)的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对(duì)于存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本(běn)身来说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间(jiān)发(fā)布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽(suī)如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今年(nián)4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票(piào)额(é)度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了(le)，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然(rán)不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无(wú)法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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