大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准dào)闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然(rán)处(chù)于(yú)全年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一(yī)路”板(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准bǎn)块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局(jú)机会(huì)；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完(wán)成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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