来源：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概(gài) 要(yào)·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。今年以来，经济增长好于预期(qī)。不(bù)过(guò)当前经济恢复性好转(zhuǎn)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足。所以(yǐ)，稳增(zēng)长基调延(yán)续，短期政策不太可能转向收紧(jǐn)，但是面对高(gāo)质量发展要求，也没增量(liàng)刺激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发修复消费，主动稳(wěn)定投资(zī)。此外(wài)，产业政策方面强调(diào)“实体(tǐ)经济”支撑(chēng)，防风(fēng)险仍然是重点任(rèn)务。整体(tǐ)看，二季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)修复速度或将放(fàng)缓，政策相(xiāng)对(duì)克(kè)制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转(zhuǎn)向

　　本(běn)次(cì)会议(yì)首(shǒu)先强调了今年的成(chéng)绩，即“经(jīng)济增长好于(yú)预期”，“市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季度公布的数(shù)据看，确实(shí)好于去(qù)年(nián)四季度时(shí)的预期。但随后会议也提到“经济运行好转凶猛的意思是什么 凶猛的近义词主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”。这也使得经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度有明(míng)显改善，但(dàn)距离疫情(qíng)之前2019年的6％附(fù)近的增速(sù)，还有较大的(de)差距(jù)。所以，经济仍需政策呵护。尤(yóu)其(qí)是(shì)一季(jì)度降准后，就业压(yā)力仍然存在，我(wǒ)们认为政(zhèng)策短(duǎn)期不会(huì)转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向好的(de)关键(jiàn)所(suǒ)在。

　　2

　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没增量刺(cì)激

　　面(miàn)对高质量的发展要求(qiú)，会议强调经济要(yào)实现(xiàn)“质的(de)有(yǒu)效提升(shēng)”和(hé)“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年经济工(gōng)作会议(yì)精神一致。这也意味着稳增长不会通过强刺激的方(fāng)式，而是统筹推(tuī)动“经(jīng)济(jì)运(yùn)行持续好转”、“内(nèi)生动力持续增强”、“社会预期持续改善”、“风(fēng)险(xiǎn)隐患(huàn)持续化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会议要求“把发挥政策效力和激发经营主(zhǔ)体活力(lì)结合起来”。我们的理(lǐ)解是(shì)，下一阶段更多通过(guò)激发(fā)市场化的力量去推动经济修复(fù)，通(tōng)过改革(gé)开(kāi)放的方式激发高质量的增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指出，要坚持“两个毫(háo)不动摇(yáo)”，破除影(yǐng)响各类所(suǒ)有制企业公平竞(jìng)争、共同发展的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)障碍和隐性壁垒(lěi)。各(gè)类(lèi)企业都要依法合规(guī)经营。要下决心(xīn)从根本上(shàng)解决企业账款(kuǎn)拖欠问(wèn)题。总体而言，政(zhèng)策(cè)刺激空间有限，主要(yào)还(hái)是(shì)以提振信心和预(yù)期(qī)、激发活力(lì)为主(zhǔ)要(yào)手段，让经济(jì)自发的内生修复。

　　3

　　扩需求：自发修(xiū)复(fù)消(xiāo)费(fèi)，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极的财政政策要(yào)“加(jiā)力提效(xiào)”，稳健的货币政策要“精(jīng)准有力”，延续(xù)了去年12月会议的(de)表(biǎo)述。对于政策的(de)要求(qiú)，本(běn)次会议强调“形成扩大需求的(de)合力(lì)”，而去年12月会议的相关表述(shù)是“加强各类(lèi)政策(cè)协(xié)调配(pèi)合”，这说明扩(kuò)大需求是未来的(de)政(zhèng)策(cè)重心。

　　一(yī)方面，自(zì)发修复(fù)消费。“要多渠道(dào)增加城乡居民收入，改善消费(fèi)环(huán)境，促进(jìn)文化旅游等服(fú)务(wù)消费”。提高消(xiāo)费，主要还是靠居民(mín)劳(láo)动收入的自然(rán)修(xiū)复。另(lìng)一方(fāng)面，主动稳定投资。尤其是基建投(tóu)资，是(shì)政府主动稳增长的重(zhòng)点(diǎn)。会议提到，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会(huì)议强调(diào)，要把吸(xī)引外(wài)商投资放在更加重要的(de)位置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基本盘(pán)。要支持有条件的自贸试验区(qū)和自由贸易港对接(jiē)国际高标(biāo)准经(jīng)贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实体经济

　　会议强调，加快建设(shè)现代化(huà)产业体系要(yào)以“实(shí)体(tǐ)经济(jì)”为支撑。我们的理解是，产业政策的重点是“实体(tǐ)经济(jì)”，这里的实体经济并不是(shì)整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应的。

　　会(huì)议明确“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大(dà)新动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改(gǎi)造”。会议指出“要(yào)重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)”，也提(tí)到了“重视防范风(fēng)险”。我们认为，人工智能发展到一定程度(dù)，监管措施也(yě)必然会跟上(shàng)。此外(wài)，在(zài)互联网领(lǐng)域，要(yào)推动平台企业规(guī)范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业(凶猛的意思是什么 凶猛的近义词yè)探索创新。

　　5

　　防风险(xiǎn)也是重点

　　会议提出，“统筹做好中(zhōng)小银行、保险和信托机构(gòu)改革化险工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地(dì)方政府(fǔ)债(zhài)务(wù)管理，严(yán)控新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产产业(yè)链(liàn)、中(zhōng)小金(jīn)融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也(yě)需要化解。所以今年和去年最大的不同是疫(yì)情(qíng)影响(xiǎng)减弱，其(qí)他(tā)方(fāng)面的(de)经(jīng)济(jì)问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济修复速度或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克(kè)制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 凶猛的意思是什么 凶猛的近义词